春节档最大赢家：《哪吒2》出品方光线传媒单日暴涨20%

2025年春节档最终以创纪录的95.1亿元而落幕，其中，《哪吒之魔童闹海》（以下简称《哪吒2》）档期内票房达到48.39亿元，而根据猫眼专业版的预测，《哪吒2》的最终总票房有望达到87亿元。这也让该片背后的投资出品方获益颇丰。

2月5日，A股节后的第一个交易日，《哪吒2》出品方之一的光线传媒（300251.SZ）开盘便涨停。反观其他影视公司，无论是A股还是港股，均为下跌。

记者从猫眼专业版以及天眼查了解到，《哪吒2》的出品方有5家公司，其中4家或是光线传媒，或是光线传媒关联公司。而且，此番《哪吒2》的发行方也仅有1家，为光线传媒。这也意味着，《哪吒2》的票房在上交国家电影事业发展专项资金以及与影院进行分账后，剩余收入中的一大部分将由光线传媒获得。

“过去几年，国产影片的出品方数量很少有低于5家的，这一方面说明电影投资的风险高、所需资源多，需要行业抱团；另一方面说明出品主控方对预期回报信心不足。但光线传媒握着《哪吒2》的大部分份额没有对外转售，说明他们在影片上映前就已经有了充足的信心。”从事电影制片的金妍说。

盘点春节档赢家

综合猫眼专业版、灯塔专业版的票房预测数据，今年春节档的6部新片中，仅有《哪吒2》与《唐探1900》在档期结束后的票房预测值高于档期开始前的预测数据。

截至2月5日，两大平台对《哪吒2》的最终票房预测值分别为85.15亿元和87.38亿元；对《唐探1900》的预测值分别为34.06亿元和33.83亿元。

其中，《哪吒2》的片方分账比例为39.24%，影院方分账比例为52.27%，其他占8.49%。若取85亿元作为该片的最终总票房，则片方可分得约33.35亿元。猫眼专业版显示，《哪吒2》的5家出品方分别为成都可可豆动画影视有限公司（以下简称“成都可可豆”）、光线传媒、北京光线影业有限公司、成都自在境界文化传媒有限公司（以下简称“自在境界”）、北京彩条屋科技有限公司（以下简称“彩条屋”）。

天眼查显示，成都可可豆由霍尔果斯可可豆动画影视有限公司全资控股， “哪吒”系列的导演饺子（杨宇）、彩条屋、刘文章分别持有后者56%、30%、14%的股份，而彩条屋由北京光线影业有限公司100%持股，北京光线影业有限公司则是光线传媒的全资子公司。另一家出品公司自在境界，杨宇以51%的持股比例控制。

对于5家公司在《哪吒2》中的份额比例，记者向光线传媒投资者关系部询问，对方表示不便回复。不过，据光线传媒在2月5日晚间发布的公告，截至2月4日，公司源于《哪吒2》的营业收入在9.5亿—10.1亿元。按照《哪吒2》截至2月4日的票房为48.39亿元来计算，光线传媒持有的份额在50%—53%。

“必须要承认，光线传媒这次赚大了。但是对于影院方，特别是市场份额较大的院线一方，或许也能从中分得一杯羹。”一位影院管理公司的人士告诉记者，“今年春节档的大盘有明显增长，只要院线方经营得当，就能从中获得相应的分账。同时因为春节档观影人次大涨，人流量的增多也会使影院在爆米花、饮料、电影周边商品等卖品方面的销售增长。而且从今年春节档的情况来看，多排《哪吒2》的影院或院线，显然获利会更高。”

据拓普数据发布的《2025年春节档中国电影市场报告》，万达院线以14.5亿元的票房占据15.2%的市场份额，位居行业第一；中影院线、中影南方以10.4%、7.1%分列第二与第三位；此后的第4—10位分别是上海联合（7.0%）、横店院线（5.3%）、大地院线（5.0%）、幸福蓝海（4.9%）、浙江时代（4.0%）、金逸珠江（3.7%）、华夏联合（3.6%）。

另据猫眼专业版的数据，在《哪吒2》的院线票房分布中，万达院线以8.33亿元位居第一，排名前10的院线基本与市场整体排名相同，唯独大地院线反超了横店院线排在第五，横店院线排在第六。

值得注意的是，业务包含院线电影放映、影视投资制作与发行等业务的万达电影（002739.SZ）此番也是《唐探1900》的出品方之一。业务涵盖全产业链的中国电影（600977.SH）也参与出品了《唐探1900》《熊出没·重启未来》《射雕英雄传：侠之大者》。

不过，《唐探1900》的出品方有6家公司，联合出品方数量则高达26家。此外，从A股市场的表现来看，万达电影和中国电影并未获得二级市场如对光线传媒般的认可，截至2月5日收盘，万达电影股价下跌3.55%，报收10.61元/股；中国电影下跌9.22%，报收10.53元/股。

此外，值得注意的是，与《哪吒2》联名推出相关盲盒和毛绒玩具的泡泡玛特（09992.HK）也成为今年春节档另一大受益者。摩根士丹利的分析师Dustin Wei指出，泡泡玛特推出的《哪吒2》联名盲盒玩偶和毛绒玩具销售火爆，社交媒体上的热度和需求远超预期，线上预订甚至要推迟到5月交付。数据显示，泡泡玛特的股价在2月4日大涨11.39%。

记者走访了多家泡泡玛特的门店，询问《哪吒2》的联名盲盒，其中有几家门店的工作人员告诉记者，产品已经售罄。

影视股大部分下跌

记者注意到，2月5日，A股的影视公司大多数呈现下跌的结果。在Wind文化传媒指数的成份股中，跌幅位居前列的分别为博纳影业（001330.SZ，下跌10.07%）、北京文化（000802.SZ，下跌10%）、横店影视（603103.SH，下跌9.97%）、金逸影视（002905.SZ，下跌9.95%）、中国电影（下跌9.22%）。

港股市场则在2月3日便已开盘交易，其中，阿里影业（01060.HK）与中国儒意（00136.HK）均连续三日下跌，累计跌幅分别为13.21%、4.02%；猫眼娱乐（01896.HK）在2月4日反弹了2.62%，抹平了2月3日的跌幅，但在2月5日又大幅下跌11.24%。

反观上述公司，基本为除《哪吒2》之外的其余5部影片的出品方。具体来看，万达电影参与出品了《唐探1900》《熊出没·重启未来》；中国电影参与出品《唐探1900》《熊出没·重启未来》《射雕英雄传：侠之大者》；横店影视参与出品《射雕英雄传：侠之大者》《熊出没·重启未来》；北京文化和阿里影业则是押注了《封神第二部：战火西岐》；中国儒意参与出品了《唐探1900》《熊出没·重启未来》；博纳影业押注《蛟龙行动》；猫眼娱乐参与出品了《唐探1900》《熊出没·重启未来》。

按照目前的市场走势，猫眼专业版和灯塔专业版对《蛟龙行动》《射雕英雄传：侠之大者》《熊出没·重启未来》的最终票房预测均低于10亿元，对《封神第二部：战火西岐》的最终票房预测均则在12亿元上下。

猫眼研究院发布的《2025春节档数据洞察》指出，《哪吒2》票房表现断层领跑整个春节档，导致档期内仅看1部电影的观众比例同比上升至85%。

“今年春节档头部影片带动作用显著，由于今年春节档影片基本都是大体量的IP续作或改编作品，上映前几部影片热度差距不大，均有不错的市场潜力。上映之后，影片口碑开始发挥作用，尤其是《哪吒2》的出色口碑带动了影片迅速破圈，上映后连续4天强势逆跌，对大盘造成‘虹吸效应’，最终刷新了中国影史春节档电影票房纪录。《唐探1900》作为系列电影的第四部作品（也是前传），在下沉市场认知广泛，口碑也较前作有所回升，在《哪吒2》的重压之下整体发挥稳定。《熊出没·重启未来》受《哪吒2》的冲击最大，其核心受众亲子人群被《哪吒2》分流严重，造成整体票房表现较前两部有所回落。”猫眼分析师赖力说。